中国电煤采购价格指数（CECI）编制办公室发布的《CECI指数分析周报》（2025年第38期）显示，CECI沿海指数高热值、中热值煤种价格增长较快。曹妃甸指数各规格品价格均出现较大涨幅。CECI进口指数各规格品价格均上涨。CECI采购经理人指数在连续6期处于收缩区间后上升至扩张区间，分项指数中，所有分指数均处于扩张区间，且环比上升。

一、市场情况综述

燃煤电厂生产方面，本周天气异常，南方高温与北方低温并存，打破传统季节性需求规律，电厂发电量和耗煤量显著强于预期。电厂库存可用天数26.6天，较10月9日减少0.4天，低于上年同期0.8天。根据中电联电力行业燃料统计数据显示，本周（10月10日至10月16日，下同），纳入统计的燃煤发电企业日均发电量环比（10月3日至10月9日，下同）增加13.4%，增长10.7%；日均耗煤量环比增加12.5%，同比增加6.9%。其中海路运输电厂日均发电量环比增长14.3%，同比增长24.9%。电厂库存量环比小幅下降，截至10月16日电厂存煤11778万吨，较10月9日减少41万吨；电厂库存可用天数26.6天，较10月9日减少0.4天。

图1  燃煤电厂周均发电量走势图

图2 燃煤电厂电煤库存走势图

国内煤炭主产地方面，本周主产地煤炭市场整体呈现“产量释放低于预期，价格稳中偏强”的特征。主产地安监趋严叠加降雨天气影响，煤矿复产进度缓慢，晋陕蒙地区开工率环比有所下降，日均产量环比下滑。冬储补库、化工需求释放叠加站台外购价上调带动市场情绪，煤矿出货加快，周内价格持续上涨。

港口市场方面，本周国内港口煤炭市场呈现“供弱需强、价格上涨”格局，核心原因在于供应瓶颈与需求释放共振，叠加市场情绪的放大效应。大秦线秋季检修导致港口调入量减少，造成现货流动性趋紧，高卡煤延续结构性短缺；同时沿海电厂库存连续下降，冬储补库需求持续释放，非电行业化工需求保持韧性，共同推高现货价格。

进口煤市场则呈现“区域分化”特征，中国采购活跃带动亚太地区进口煤价上涨，但欧洲需求疲软抑制全球涨幅。进口煤替代效应增强但结构性矛盾凸显，电厂优先选择性价比高的低卡煤，而高卡煤因与内贸煤价格倒挂成交清淡，以远期刚需采购为主。

整体来看，供应约束与需求支撑是推涨市场的核心动力，进口煤替代性增长。短期供需紧平衡延续，价格稳中偏强。

二、CECI指数分析

CECI沿海指数5500千卡/千克、5000千卡/千克现货成交价较上期上涨24元/吨、21元/吨。从样本情况看，5500千卡/千克规格品现货成交价样本价格区间分别为725-730元/吨。从样本热值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克样本在总量中占比分别为12.4％、55.2％、32.4％。

图3  CECI沿海指数综合价走势图

CECI曹妃甸指数5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均价格分别为715.8元/吨、624.3元/吨和545.5元/吨，分别比上期平均价格上涨10.6元/吨、10.3元/吨和6.5元/吨。从样本情况看，本期曹妃甸指数日均现货交易数量较上期小幅减少，其中5500千卡/千克、5000千卡/千克样本数量均略有减少，4500千卡/千克样本数量略有增加。

图4  CECI曹妃甸指数走势图

本期，CECI进口指数到岸标煤单价841元/吨，较上期上涨32元/吨，环比涨幅4.0%。本期各煤种采购价格均有不同程度上涨，其中太仓港（灵便型）5500千卡/千克、广州港（巴拿马型）5500千卡/千克价格均环比上涨22元/吨。本周进口煤现货竞价呈现“总量扩张与结构分化并存”的特征。现货市场样本成交量显著增长，反映电厂补库需求集中释放。采购煤种需求分化，低卡煤（3200-3800大卡）仍为采购主体，高卡煤（5500大卡）成交环比增长10.6%，反映电厂为应对冬季供暖提前布局高热值煤种储备。从样本成交区域来看，华南区域的样本量占样本总量的62%，主要因为高温天气持续，存在补库刚需。从交货期及采购节奏来看，交货期以11月为主，个别为10月下旬或12月上旬，而招标周期较前期有所缩短。

表1  CECI进口指数

CECI采购经理人指数连续6期处于收缩区间。其中，供给分指数连续2期处于扩张区间，表明电煤供给量继续增加，增幅有所扩大。需求分指数连续2期处于扩张区间，表明电煤需求量继续增加，增幅有所扩大。库存分指数连续3期处于扩张区间，表明电煤库存量继续增加，增幅有所扩大。价格分指数处于扩张区间，表明电煤价格开始增加。航运分指数处于扩张区间，表明电煤航运价格由降转增。

表2  CECI采购经理人指数

三、相关信息及建议

根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，10月6日-10月12日，国家铁路累计运输货物7849.7万吨，环比下降2.4%；全国高速公路累计货车通行4659.9万辆，环比增长5.58%。

中央气象台预计，10月17日-26日，西北地区东南部、黄淮中西部、江淮、江汉、江南地区西北部、西南地区东部及华南南部等地累计降水量30-60毫米；上述大部地区降水量较常年同期偏多5-8成，部分地区偏多1倍以上。

根据中电联电力行业燃料统计，截至10月16日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比增长9.9%，本年累计发电量同比下降3.7%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比增长6.9%，本年累计同比下降4.5%。燃煤电厂煤炭库存低于去年同期441万吨，库存可用天数低于上年同期0.8天。

本周，“南热北凉”天气延续，北方阴雨天气不仅影响部分露天矿生产，也导致风光电出力不足，加之外贸相关行业赶工期推升用电需求增长，市场呈现“淡季不淡”特征，坑口、港口价格均连续上涨，且单周涨幅创年内新高。后期，安全巡查、产能核查、环保、“反内卷”等因素常态化，持续影响电煤供应，同时大秦线集中检修及发运成本倒挂导致近期集港量难以达到正常水平，加之重大会议召开期间煤矿安监力度加强，预计供应能力将延续偏低水平。北方地区供暖季已陆续开启，同时部分终端存在补库刚需，加之11月1日美国新关税政策实施前，工业用电将保持较高水平，电煤需求仍存在小幅增长预期。综合判断，供需关系收紧是导致近期煤价上涨的客观因素，但市场情绪是导致价格暴涨的关键，在供需双方博弈期间，洗煤厂、贸易商等中间环节已成为影响供需平衡的砝码，当前供给侧利多因素及大型煤企外购价格连涨将进一步坚定贸易商挺价意愿，预计近期市场煤价格将延续偏强走势。建议一是继续做好中长期合同履约，保持适量刚需现货采购。二是密切关注天气、日耗及电厂库存情况，保持库存平稳、结构合理。三是重点关注美国“关税战”发展动向及对外向型经济省份企业生产和经济活动的影响。四是提前研判，做好对接，做好明年中长期合同签订相关准备工作。