中国电力企业联合会电煤价格指数（CECI）编制办公室发布的《CECI指数分析周报》（2025年第46期）显示，CECI沿海指数现货价格继续下跌，且跌幅扩大。CECI曹妃甸指数继续加速下行。CECI进口指数价格全线跳水。CECI采购经理人指数连续3期处于收缩区间；分项指数中，供给、需求和库存分指数处于扩张区间且环比上升，价格和航运分指数处于收缩区间且环比下降。

一、市场情况综述

燃煤电厂生产方面，本周经历入冬以来最大范围的大风降温雨雪天气，电煤日耗环比有所上升，但同比仍偏弱。根据中电联电力行业燃料统计数据，本周（12月5日至12月11日，下同），纳入统计的燃煤发电企业日均发电量环比（11月28日至12月4日，下同）增长5.6%，上涨主要区域为华中（9.8%）、东北（8.8%）、南方（8.3%）。日均供热量1350万吉焦，环比增长4.0%，同比减少1.8%。日均耗煤量环比增长4.1%，同比减少10.3%。其中海路运输电厂日均发电量环比增长2.6%，同比减少3.4%；日均供热量环比增长1.2%，同比减少0.8%；日均耗煤量环比增长0.6%，同比减少1.9%。电厂库存量环比持续增长，截至12月11日电厂存煤较12月4日增长179万吨；电厂库存可用天数较12月4日减少0.5天。

图1  燃煤电厂周均发电量走势图

图2  燃煤电厂电煤库存走势图

国内煤炭主产地方面，整体延续“供需偏宽松，煤价加速下行”格局。从产量来看，整体稳定，局部微调，整体维持在历史同期偏高水平。分区域来看，晋陕蒙主产区生产节奏平稳，但内蒙古环保督察和年末安全管控对部分露天矿生产有所影响。电力及非电需求延续疲软行情，产地库存加速累积，市场供需宽松的格局进一步扩大。

港口市场方面，本周呈现“库存持续累加，价格加速下滑”特征。港口库存持续被动累积，贸易商情绪从观望转向悲观，部分为减少亏损或回笼资金，开始降价抛售存货，进一步加剧了价格下行压力。终端电厂仅维持长协煤拉运，市场煤采购寥寥无几。港口船舶锚地数量少，预到船数量低迷，反映出实际需求非常疲软。而非电行业维持按需采购的节奏，进一步加深了市场供需宽松的格局。

进口煤市场方面，本周整体呈现“性价比突出，优势扩大”格局。由于国际海运费同期大幅下跌，进口煤到岸成本优势较内贸煤进一步扩大。前期锁定的订单陆续到港，主要进口口岸的到货量保持较高水平，有效补充了东南沿海电厂库存。

整体来看，本周电煤市场处于“高库存、弱耗用”格局，市场整体表现疲软。长协煤“压舱石”作用和进口煤补充调节作用凸显，在电厂库存出现实质性、普遍性下降之前，电煤需求难以对市场形成有效拉动，该疲弱态势将持续压制整个煤炭产业链的价格与情绪。

二、CECI指数分析

CECI沿海指数5500千卡/千克、5000千卡/千克现货成交价较上期均下降19元/吨。从样本情况看，5500千卡/千克、5000千卡/千克规格品现货成交价样本价格区间分别为792-798元/吨、697元/吨。从样本热值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克样本在总量中占比分别为17.7％、56.5％、25.8％。

图3  CECI沿海指数综合价走势图

CECI曹妃甸指数5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均价格分别为784.8元/吨、684.8元/吨和585.4元/吨，分别比上期平均价格下降30.2元/吨、29.8元/吨和30.6元/吨。从样本情况看，本期曹妃甸指数日均现货交易数量小幅减少，其中5500千卡/千克、5000千卡/千克样本数量均略有减少，4500千卡/千克样本数量略有增加。

图4  CECI曹妃甸指数走势图

CECI进口指数到岸标煤单价835元/吨，较上期下降39元/吨，环比降幅4.5%。本期各煤种采购价格均有不同程度下降，其中太仓港（灵便型）5500千卡/千克价格环比下降19元/吨，广州港（巴拿马型）4600千卡/千克价格环比下降65元/吨。本周进口煤现货市场延续跌势，呈现“量稳价跌，结构调整”特点。样本采购总量与上期基本持平，维持在相对高位。从采购结构看，3800千卡及以下中低卡煤采购占比下降明显，采购重心从单一追求“极致低价”向兼顾“性价比与热值”微调，实现了“经济性与适烧性的再平衡”。从交货期看，本周样本交货期主要集中在1月中旬。

表1  CECI进口指数

CECI采购经理人指数连续3期处于收缩区间。其中，供给分指数连续5期处于扩张区间，表明电煤供给量继续增加，增幅有所扩大。需求分指数连续2期处于扩张区间，表明电煤需求量继续增加，增幅有所扩大。库存分指数连续11期处于扩张区间，表明电煤库存量继续增加，增幅有所扩大。价格分指数连续3期处于收缩区间，表明电煤价格继续下降，降幅有所扩大。航运分指数连续4期处于收缩区间，表明电煤航运价格继续下降，降幅有所扩大。

表2  CECI采购经理人指数

三、相关信息及建议

根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，12月1日-12月7日，国家铁路累计运输货物8018.9万吨，环比下降2.35%；全国高速公路累计货车通行5545.4万辆，环比下降1.75%。据国铁集团消息，11月份，国家铁路累计发送煤炭1.84亿吨，同比增长0.3%，其中电煤1.28亿吨。11月份，大秦线运量3722万吨，同比增长1.8%；唐包线运量1149万吨，同比增长22.7%；瓦日线运量1340万吨，同比增长0.5%；浩吉线运量1043万吨，同比增长11.1%。截至11月底，全国铁路直供电厂存煤8823万吨，可耗天数35.8天，同比增加1天，其中存煤15天以下的电厂实现动态清零。

据央视报道，截至12月8日，新疆铁路疆煤外运量较去年提前23天突破9000万吨大关，达9008.36万吨，同比增长6.9%。

中央气象台预计，12月12日-21日，新疆北部、陕西、内蒙古中部和东北部、山西、京津冀、东北地区东部、黄淮、江汉、江淮、江南、华南、四川盆地、贵州、云南东部等地累计降水量3-15毫米，其中华南部分地区20-40毫米，局地超过50毫米；西北地区、华北、东北地区南部、黄淮、华南、贵州等地累计降水量较常年同期偏多4-8成，局地偏多1倍以上。气温方面，除云南、西藏东部、黑龙江北部气温偏低外，全国其余大部地区平均气温较常年同期偏高，其中，新疆北部、内蒙古中西部、甘肃、宁夏、江淮、江南、华南东部及贵州东部等地平均气温较常年同期偏高2-4℃。

根据中电联电力行业燃料统计，截至12月11日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比下降8.2%，本年累计发电量同比下降3.9%。燃煤电厂本月累计供热量同比增长0.8%，本年累计供热量同比增长5.8%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比下降7.3%，本年累计同比下降4.6%。燃煤电厂煤炭库存低于去年同期107万吨，库存可用天数高于上年同期2.1天。

尽管临近年末叠加降雪天气可能制约煤炭生产和运输，但北方港库存已突破3000万吨，达到近年来高位水平，足以形成缓冲。同时，今冬暖冬预期叠加终端库存充足，使得需求无显著改善动力。近期产地、港口、进口及终端采购价格均全面大幅下行，充分表明市场看空情绪浓厚，供需偏宽松格局短期难改。综合判断，在偏宽松的供需关系及悲观的市场情绪压制下，煤价暂难企稳。建议一是严格落实国家发改委部署与相关文件精神，高质量完成2026年电煤中长期合同签订工作，重点推动“基准价＋浮动价”价格机制在主产区规范落地，提升合同规范性、实操性和履约约束力。二是立足“迎峰度冬”保供任务，健全库存动态监测与预警机制，明确安全库存下限与预警库存上限，保障库存运行在合理区间。尤其要密切关注年末关键节点主要铁路运力安排、煤矿生产计划完成进度及极端天气变化，预判供应端潜在波动，做好运力衔接与资源调配预案。三是强化雨雪天气应急准备，优化燃煤接卸流程与厂内储运管理，保障燃料供应安全与电力生产稳定。